Gold-Bubble oder Aktien-Bubble?

Für Gold-Bugs stellt sich oft die Frage: Bubble, oder nicht?

Hier ein Chart, der die Preisentwicklung von Gold mit der des Aktienmarkts vergleicht. Und zwar - weil wir gerade das dreijährige Jubiläum hatten - seit dem Börsentief am 9. März 2009:

Entwicklung Gold (in USD) und S&P 500 seit dem 9. März 2009
(zum Vergrößern anklicken)

Der US-Aktienmarkt hat sich bis heute knapp 9 Prozent besser entwickelt als Gold.

Bubble? Vielleicht. Fragt sich bloss, bei was?