PIMCO und die "Staatspapiere"

Mehrere Medien melden, daß der weltgrößte Anleihenfonds PIMCO Total Return (Allianz-Konzern) sich von "sämtlichen amerikanischen Staatspapieren" trenne. "Auf der Verkaufsliste von PIMCO steht alles, was irgendwie in Zusammenhang mit US-Anleihen gebracht werden kann: TIPS, AGENCIES, INTEREST RATE SWAPS, TREASURY FUTURES, OPTIONS, FDIC-GUARANTEED CORP SECURITIES." schreibt etwa MMNews, bezugnehmend auf eine Reuters-Meldung. Dort wiederum steht, daß PIMCO nun "ultra-bärisch" auf "die USA" geworden sei. Ich habe mich gefragt, was PIMCO denn mit dem Verkaufserlös angestellt hat, zumal nach meinem Verständnis Leute, die wirklich "ultra-bärisch" auf die USA sind, Dinge wie Gold, Silber, Munition und Lebensmittelkonserven kaufen - alles "assets", die schwerlich ihren Weg in ein reguliertes Wertpapiersondervermögen á la PIMCO Total Return finden können.
Reuters klärt uns auf:

"Overall, the Total Return fund is now mostly made up of mortgage and cash.

Cash and cash equivalent holdings surged to $54.5 billion as of February 28 from $11.9 billion at the end of January, comprising 23 percent of the PIMCO Total Return fund. Cash is defined as anything that has a duration of less than 1 year -- which can include Treasury bills."

Man kan jetzt darüber streiten inwiefern eine vom US-Bundesstaat garantierte hypothekenbesicherte Anleihe zB von Fannie Mae eine "government-related-debt-holding" ist oder nicht. Bisher dachten die Märkte nach meinem Verständnis "Ja, ist es", weil die Papiere nämlich sonst abgerauscht wären, wenn die FED sie nicht aufgekauft und Hank Paulson sie damals nicht explizit garantiert (= sie zur Staatschuld erklärt) hätte (Das rausholen der Bazooka, hat er das ja damals genannt). "Cash" wiederum ist in meinen Augen in unserem Kreditgeldsystem eine "goverment-related debt", siehe auch Wikipedia:

"Unter „T-Bills“ oder „Treasury Bills“ versteht man kurzfristige amerikanische Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 4 (~1 Monat), 13 (~1/4 Jahr), 26(~1/2 Jahr) und 52 Wochen (~1 Jahr)^[2]. Durch die hohe Liquidität in dieser Anleiheform zählen die T-Bills zu den wichtigsten Instrumenten im Geldmarkt. Bei der Berechnung der Verzinsung von T-Bills ist darauf zu achten, dass laut Bankenkonvention stets von 360 Tagen pro Jahr (und nicht von 365) ausgegangen wird. T-Bills sind Nullkuponanleihen, die durch Auktionen emittiert werden, bei denen der Disagio bestimmt wird."

Noch hat PIMCO selbst sich dazu nicht geäußert, aber ich kann mir schwer vorstellen, daß die nur Commercial Paper (also Geldmarktpapiere von nicht-staatlichen Emittenten, die ferner trotzdem auf US-Dollar lauten dürften) und nicht-garantierte Hypothekenanleihen gekauft haben und finde die Behauptung, PIMCO habe alles rausgeschmissen, was irgendwie mit der US-Regierung zu tun hat, drastisch überzogen. Insofern hätte es wohl eher heißen müssen: "Pimco reduziert drastisch die Duration seines US-Staatsanleihen-Portfolios" oder so. Aber wenn Ben Bernanke nicht erklären kann was "Geld" überhaupt ist, schäme ich mich auch nicht, wenn ich vielleicht einfach nur nicht mehr durchblicke.

Why Another Financial Crash is Certain

Mehr erbauliches zum Thema "Schattenbanken" und was ich hier mit "Schmetterlingsflügelschlag" gemeint habe:
Why Another Financial Crash is Certain

Im Artikel wird ein PIMCO-Manager zitiert:

"If you have to pick a day for the Minsky Moment, it was August 9. And, actually, it didn’t happen here in the United States. It happened in France, when Paribas Bank (BNP) said that it could not value the toxic mortgage assets in three of its off-balance sheet vehicles, and that, therefore, the liability holders, who thought they could get out at any time, were frozen. I remember the day like my son’s birthday. And that happens every year. Because the unraveling started on that day. In fact, it was later that month that I actually coined the term “Shadow Banking System” at the Fed’s annual symposium in Jackson Hole.

“It was only my second year there. And I was in awe, and mainly listened for most of the three days. At the end....I stood up and (paraphrasing) said, ‘What’s going on is really simple. We’re having a run on the Shadow Banking System and the only question is how intensely it will self-feed as its assets and liabilities are put back onto the balance sheet of the conventional banking system.’”

Bill Gross von PIMCO: Bail me out!

Diese Story ist wirklich ein starkes Stück.

Bill Gross, Chef des größten Rentenfonds der Welt, fordert die US-Regierung auf, die Fiat-Money-Schleusen weit zu öffnen. Sonst drohe ein "zerstörerischer Finanz-Tsunami", wie er auf der Seite von Pimco durchaus treffend analysiert.

Aus der Sicht eines Freundes der "Österreichischen Schule" (und Gross ist eigentlich ein Freund dieser ökonomischen Denkrichtung) kann man einen Aufruf an den Staat (bzw. an den Steuerzahler) "Geld aus dem Nichts" zu schaffen, nicht offener formulieren:

"...What I mean, what our blackboard and our Investment Committee point out is that to ultimately stop this asset/debt deflation, a fresh and substantial new source of buying power is required."

"Was ich meine, worauf unsere Berechnungen und unser Investment Kommittee hinweisen, ist daß wir, um diese Anlagen- und Schulden-Deflation letztendlich zu stoppen, eine frische und wirklich nennenswerte neue Quelle von Kaufkraft brauchen."

Man sollte wissen, daß Bill Gross lt. Forbes Magazine in 2007 auf Platz 897 der reichsten Menschen der Welt geführt wird, mit einem Vermögen von 1,3 Milliarden Federal Reserve Notes (vulgo: US-Dollar). Selbstverständlich ist die Rangliste von Forbes nur für das indiskrete Privatvermögen gedacht, aber der Mann steht trotzdem sehr weit oben in der Nahrungskette des Papiergeld-Pyramidenspiels.

Außerdem sollte man wissen, daß Pimco unter seiner Leitung und Führung im großen Stil in notleidende Anleihen investiert hat, NACHDEM bekannt war, daß diese Papiere so notleidend sind, daß sie einer explizite Stützung der Regierung bedürfen und letztere diese eigentlich nicht vermeiden kann.

Was bitte ist Moral Hazard, wenn nicht das?

Der Market-Ticker kommentiert das in gewohnt deftiger Sprache:

"...This is the purchase of securities that one knows are impaired in the present, then demanding that the government come in and make your bet - which you got at a very cheap price because the market believed the securities were impaired or even worthless - pay off for you, not for The People.

Congress, The Fed, President Bush and both Presidential candidates need to get out in front of this issue right here and now and say that there will be absolutely no bailing out of people who knowingly took risk such as Bill Gross did with PIMCO's "overweighting" of mortgage-backed assets after the meltdown had begun.

In short the government needs to tell Bill Gross and PIMCO to "get f***ed", in English, releasing that statement publicly to the markets so there can be no mistake what the message and position of the government is, now and in the future."

-------------------

Warnung:

Die hier geäußerten Meinungen sind stringent libertär. Sie sind weder "rechts" noch "links", weder "rot", noch "schwarz", noch "gelb", noch "grün", noch "braun". Falls Verwirrungssymptome wie "Systemzweifel" auftreten, empfehlen wir den Besuch der Homepage der Bundeszentrale für Politische Bildung oder einer konzern-privatwirtschaftlichen Gehirnwäscheanstalt Ihrer Wahl.